钱荒,这是VC们“下跪”的年代:工资临断发 退出率1.5% carry无望挣管理费


“2018年似乎没有春天。从去年年底到今年夏天,投资机构筹集资金的困难一直存在。

为了筹集资金,全科医生充满诡计,甚至把全科医生跪下的故事传播给了LP。然而,铅笔路(Pencil Path)采访的大部分基金合作伙伴表示:该行业资金短缺,但他们并不缺钱,他们分不清谁没有筹集到资金。

实际情况是,资金短缺似乎已成为共识,但经典风险投资基金和区块链基金是同一枚硬币的两面。前者很难筹集资金,但后者还不错。现在自称不缺钱的风投、无路可逃的LP和独具风格的区块链基金共同构成了今天创新圈的地图。

现在,真正的冬天可能就要来临了。

自称不缺钱的风投们

像许多高三学生一样,风投们欢迎他们今年夏天的高考。

然而,不同之处在于高考通常在三天内结束,而风险投资考试从几年前一直持续到炎热的夏天。如果低压测试不能顺利通过,许多风险投资机构将关闭。

因此,风投们开始通过渡海来展示他们的魔力。一位足总告诉铅笔,一家上市公司的国际关系部告诉他,一家机构向液化石油气公司下跪,为液化石油气公司融资。这听起来不现实,但不可忽视的现实情况是风投们真的很担心。

”每个人都有自己的方式。许多全科医生选择寻找专业的筹资团队进行筹资,有些人会用资源挖掘红外,而拥有工业资源的全科医生会直接依靠工业资本完成筹资。当然,一些全科医生会采取一些非商业措施,这些措施超出了规定,很难说。一位接近母基金的人士告诉铅笔路。

这个行业似乎有某种共识。”我可能知道谁没钱,但我不能说。每个人都在筹钱,而且人们没钱也是相对的。万一他们今天没有钱,他们明天会筹钱,所以我不能这么说。”投资者李明哲(化名)说。

但随后李明哲补充道:“大量人民币基金,或者市场上著名的风险投资和公关公司,做得更好。事实上,他们的账户里没有多少钱。“从事金融衍生产品业务的赵雷(化名)表示,雷暴现象将在今年下半年出现。

事实上,风投的子弹早就不够了。根据铅笔路的说法,一户人家在预甲轮和甲轮投资的机构账户只有几千万元。许多企业家正被贫穷的投资机构“拉”。去年,在为企业家g的娱乐项目寻求融资时,他已经与一家投资娱乐的组织签署了一系列投资协议。甚至公共关系手稿也被寄出,但最终他没有收到任何资金。高先生曾经对铅笔路记者说:“没门,他们没钱。“

许多业内人士告诉铅笔路,事实上娱乐基金到去年年中已经没有钱了。如果它真的投资了这个项目,这个团队将无法支付薪水,一个LP已经证实了这一点。多米诺效应仍在继续。内部人士告诉铅笔,他们在二级风险投资机构工作的同学很快将无力支付工资。

许多投资者对于他们的钱袋是否足够的态度非常一致。”我们并不感到太困难”和“我们很好”,但是我们自己的组织似乎没有受到影响。

但实际情况可能不是上述投资者所说的。数据显示,2018年第一季度,国内风险投资机构完成融资110.3亿美元,同比下降74.85%。总数为103人,同比下降54.82%。4月份,情况甚至更糟,风险投资/私募股权市场完成的筹资规模同比下降85.78%,数字同比下降69.41%。

对于目前融资难的情况,一位投资者做了一个形象类比:“融资就像高考,分为大年和小年。过去500分可以成为大学生,今年550分以上的人可以成为大学生。"所谓的“大人口”源于五年前两代人的热潮。"我希望一两个人有一点资源关系,能够吸引一个组织开始投资。“

现在,在小年,分数线很高,大部分考生可能会从名单上掉下来,风投也将迎来一个洗牌期。然而,一直在给全科医生输血的LP似乎

这些人大多是从工业和传统工业开始的。五年前,互联网投资激增。他们发现投资互联网公司利润太大,所以他们从实业家蜂拥至LP。几乎与此同时,投资机构如雨后春笋般涌现,但水平参差不齐。

五年后,恰好是低压退出时间。原本希望通过互联网投资赚钱的液化石油气公司,现在却像筛子一样打水。“这些唱片现在基本上都被销毁了。我刚才提到的组织分散了200多个像pepper这样的项目。在第一个五年周期之后,只有三个项目退出,退出率仅为1.5%”赵雷对铅笔说。

尤其是在过去的两年里,风口浪尖的话题发生了变化。从共享自行车和充电宝到后来的空架子,风口变化很大。资本也在拼命追逐。退潮时,人们可以看到谁连内裤都没有了。“一些组织宁愿拿一小部分,也不愿赚钱来成名,但事实上,脱下衣服,看到自己的投资回报是非常糟糕的。”一位投资者告诉铅笔路。

"整个行业中,现在大多数组织的实际情况是,许多组织已经失去了."赵雷说。“LP为该组织贡献了30亿元,并能收回2.5亿元。然而,现实是2.5亿英镑不会被退回,全科医生给出了很多客观理由,他们现在不能退回。”赵雷接着补充道。

退出在两种情况下都很困难。

首先,新股发行受阻,并购的可能性极低。一位投资者表示,二级市场资金短缺正渗透到一级市场。在许多项目赢得第二轮和第三轮后,不太可能进行首次公开募股,并购的可能性极低。

第二,全科医生想要找到一个冠军,但是他们没有他们希望的那么好。“头两年,泡沫吹得很大。许多项目被高估了。企业不愿意降低自己的估值。机构不愿意在如此昂贵的项目上花钱。”赵磊的分析。

项目的回报令人担忧,全科医生的收入渠道也发生了变化。“许多gps在真正开拓了一个大市场后,基本上都收取管理费。100亿基金每年收取2000万英镑管理费是很正常的。”赵雷补充道。

2000万元管理费有什么用?“基本上这些全科医生的饮食、旅行等等都在里面。你会发现,许多组织,普通全科医生应该赚取进位,然后发现他们都在赚取管理费,这是令人厌恶的。”赵磊透露了全球定位系统的现状。

最初由利益维持的关系现在难以维持。LP在捐款方面变得越来越谨慎,所以有一个笑话让GP跪下对LP说:“至于LP,我会接受你给的任何东西,但不一定会给你钱。”

如此多的lps想要穿透GP并直接投掷。业内一位足总表示,事实上许多个人LP比全科医生专业得多。一些机构的合作伙伴在实战中仍然很丰富,但许多投资经理确实没有判断能力,他们对一些业务逻辑、具体场景和要求也真的了解不多。你会发现很多唱片直拍。如果你真的想做项目判断,(LP)比GP更好。

但是业内有人并不缺钱。

谁不缺钱?"中国的钱一半在银行,一半在区块链."一位投资伙伴告诉铅笔路。

另一位投资者不同意这一说法。“行业(融资)不到5%,区块链项目的数量不是很大,单个项目的融资金额也不是很高,乘以这个数字自然就很小。”如果是这样的话,投资者已经表达了他的担忧,“如果大量资金投入区块链,投资行业将陷入困境,因为目前90%以上的区块链项目都是庞氏骗局”。

但是游戏中的玩家似乎并不同时是传统的投资者。“我们没有受到影响。我们有自己的资金。”一家著名的区块链基金表示。区块链的许多大兄弟也告诉铅笔路,区块链基金并不缺钱。

这与“传统投资者”有些不同,他们想绞尽脑汁筹集资金。“我的感觉似乎完全是两个圈子里的人,好像我们身边有一些朋友(区块链基金),好像他说(筹款)很好,ea

快速筹资来自共识。不同于传统的投资机构,大部分资金来源是政府基金和市场化的母公司基金。区块链的大部分LP基金都是以个人为导向的,其中许多都是用自己的基金运作的。大多数葡语国家通过货币市场赚钱,从而达成共识。“这实际上是一种信仰。如果你不相信,没有一种共同的语言,你们就不会走到一起。有共同信念的人可以很容易地认识到这一点,并更容易地为此付出代价。”张涛说。

同时,基金的流动性非常强,股权投资需要8年甚至10年,区块链基金的流动性和流动性可以立即得到反映。经典投资者赵涛表示,区块链基金不需要通过传统上市渠道退出,但只能在数字现金层面交易和转移,因此收益可能很快兑现。

在经典投资领域,28个效应是显而易见的。许多投资者表示,未来20%的机构将获得市场上80%的资金。一个明显的现象是,尽管资金短缺,“像深度风险投资这样的机构反而更擅长筹集资金,每个人都在追逐资金。”内部人士说。

但现实是没有太多好的目标,所以筹集的资金不能投资就成了问题。行业投资者对铅笔路表示担忧。在第一轮的阶段,估计10亿或20亿元最有可能产生超高回报,因为模型已经基本用完。但问题是,当资金越来越多地集中在总部组织时,估计价值1500万元(融资一般在1500万元左右)的一两个项目组织就不能投资。例如,如果我从一只基金中获得50亿和1500万英镑,我需要投资多少项目才能完成?

因此,投资金额需要扩大。“例如,一次扔三四亿美元,但现在每个人都激动得发抖。没有人会领导这么大的一轮。否则每个人都会联合起来投票。如果这个项目最终失败了,你可以告诉LP,某某组织也失败了。你不能怪我。”投资者x先生说。“但这种说法没有意义。投票失败后,人们肯定会责怪你。”

许多投资者告诉铅笔路(Pencil Road),今年下半年资金短缺将彻底爆发,这次将比2016年的首都冬季更为严重,没有足够的食物和衣物或无法靠自己造血的项目将被扼杀。经过一轮重组后,该行业将逐渐稳定下来。

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